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     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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全景网,浙江医药(600216)诺氟沙星片通过仿制药一致性评价



  全景网2月6日讯  浙江医药(600216)周四午间公告,公司近日收到国家药品监督管理局核准签发的诺氟沙星片(0.1g)的《药品补充申请批件》,批准该药品通过仿制药质量和疗效一致性评价。
  公告显示,诺氟沙星属于喹诺酮类抗菌素,适用于敏感菌所致的尿路感染、淋病、前列腺炎、肠道感染和伤寒及其他沙门菌感染。公司为国内首家通过诺氟沙星片质量和疗效一致性评价的企业。

中证网,三六五网(300295):预计2018年净利润为8470万元-1亿元




  中证网讯(记者 陈澄)1月24日晚间,三六五网(300295)发布2018年度业绩预告,报告期内,预计实现归属于上市公司股东的净利润为8470.15万元至1.04亿元,同比增加-10%至10%。公司表示,报告期内,公司基于线上数据兑现的房地产包销、分销业务发展良好,营业收入较上年同期增长。

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安信证券,建筑行业周报:汇率下跌利降汇兑损失 基建维持乐观预期


    行业及政策动态:1)2018年6月25日,新华网,国务院日前发布《中共中央国务院关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》。《意见》指出将完善助力绿色产业发展的价格、财税、投资等政策;大力发展绿色信贷、绿色债券等金融产品;采用直接投资、投资补助、运营补贴等方式,规范支持PPP项目,推进社会化生态环境治理和保护。2)2018年6月26日,中国人民银行,央行、银保监会等五部门联合发文:增加支小支农再贷款和再贴现额度共1500亿元,下调支小再贷款利率0.5个百分点;支持银行业金融机构发行小微企业贷款资产支持证券;将单户授信500万元及以下的小微企业贷款纳入MLF的合格抵押品范围;改进宏观审慎评估体系,增加小微企业贷款考核权重。3)2018年6月27日,国务院,国务院招开常务会议,会议确定将部署调整运输结构提高运输效率,降低实体经济物流成本,加大基础设施投入,带动有效投资,力争到2020年大宗货物年货运量在150万吨以上的工矿企业和新建物流园区接入铁路专用线比例、沿海重要港区铁路进港率分别达80%、60%以上,着力提高沿长江重要港区铁路进港率。
    本周行情回顾。
    本周(6.25-6.29)建筑行业(中信建筑指数)涨幅为-0.82%(HS300为-2.71%),6月以来涨幅为-7.80%(HS300为-7.66%),2018年以来涨幅为-21.38%(HS300为-12.90%)。本周行业涨幅前5为丽鹏股份(+33.06%)、汉嘉设计(+15.67%)、沃施股份(+10.03%)、镇海股份(+9.48%)、大丰实业(+7.23%);跌幅前5为神州长城(-19.61%)、金螳螂(-8.18%)、名家汇(-7.41%)、延华智能(-7.11%)、中国交建(-6.49%)。
    从行业整体市盈率来看,至6月29日行业市盈率(TTM,整体法)为11.34倍,比上周(6.18-6.22)略跌,已基本回落至2014年10月市盈率水平;行业市净率(MRQ)为1.22,与行业PE同步回落至2014年9-10月水平。当前行业市盈率(18E)最低前5为天健集团(5.02)、山东路桥(5.22)、葛洲坝(5.33)、中国铁建(5.49)、中国建筑(5.55);市净率(MRQ)最低前5为中国铁建(0.75)、腾达建设(0.78)、葛洲坝(0.80)、中国中冶(0.82)、安徽水利(0.85)。
    本周市场仍整体回落,上证综指及深证成指分别下跌1.47%、0.32%,上证综指周四收盘以2786.90点报收,为2016年5月以来的沪指收盘新低。本周涨幅居前的5家公司除镇海股份外均来自于中小创,其中市值最高的为汉嘉设计72亿,市值最低的为沃施股份17.5亿(镇海股份市值亦仅为22亿),体现出本周市场对于中小市值成长型企业的青睐,其中丽鹏股份公告实际控制人拟发生变更6月27日复牌后更受到了市场资金追捧。上周逆势录得上涨的低估值建筑央企本周未能进一步延续此前走势,中国交建、中国建筑、葛洲坝本周跌幅较大,我们认为或主要与本周集中出现棚改下一步发展动向报道有关。我们认为,今年以来建筑行业整体行情低迷主要反映出市场对于投资增速的悲观预期,即对于建筑行业需求端两大方向基建及房地产在经济发展动能转换,清理PPP项目、规范地方政府融资行为、资管新规下表外融资的逐步缩减背景下增长边际的递减预期。此预期受到政策变动的影响较大,但在2017年以来的一年半时间内已得到了较为充分的消化,我们仍保持对于2018年下半年投资增速边际改善的乐观预期。
    人民币汇率6月以来持续下跌,或有利于国内建筑企业汇兑损失减少及海外业务毛利提升。
    据中国外汇交易中心6月29日发布最新数据显示,美元兑人民币汇率中间价报6.6166,跌破6.6关口,较前一交易日跌206个基点,创下2017年12月13日以来新低,已连续8日下跌。在岸人民币兑美元汇率6月以来累计下跌3.4%,刷新1994年人民币汇率并轨以来最大单月跌幅,季度跌幅亦创历史新高。
    人民币汇率变动对于建筑行业的影响主要体现在三个方面:1)直接影响国内建筑企业以美元及其他外币计价资产的汇兑损益;2)如项目以美元报价以人民币为报表货币单位,则人民币兑美元贬值有望增加国内建筑企业海外业务毛利率;3)人民币兑美元贬值有望增加国内建筑企业海外工程报价的竞争力。从国内建筑企业海外业务的占比来看,中工国际、中材国际、北方国际、中钢国际等4家国际工程企业的占比最高,收入占比均在50%以上;中国化学、中石化炼化工程、中国交建、中国电建、葛洲坝等大型建筑央企的海外收入占比也较高,我们认为将产生一定影响。
    从2018年初至今人民币汇率变动幅度来看,由于年初至2月人民币汇率持续上行累计升值3.6%,4月至今特别是6月单月跌幅较大,但年内累计变化幅度仍仅为0.18%(振幅相应达到5.93%),因此上述三个方面的影响尚未得到明显体现。但从人民币汇率变化预期来看,我们认为至少可消除2017年人民币汇率单向上涨形成建筑企业美元计价资产汇兑损失及海外业绩估值的压制,直接有利于国际工程企业估值的修复。
    山东省发布新旧动能转换重大项目库第一批优选项目,基础设施建设仍获大力支持。
    据澎湃新闻网报道,记者6月26日上午从山东省新旧动能转换重大项目推介暨金融支持对接会上获悉,围绕做好“新”、“实”结合,通过重大项目专家评审,山东省推出了新旧动能转换重大项目库第一批优选项目450个,总投资1.8万亿元。
    在基础设施建设方面,统筹高速公路、高速铁路、航空、港口等综合立体交通体系建设,共优选项目50个,总投资6156亿元。
    此次山东新旧动能转换重大项目库第一批优选项目中包含高速铁路及普通铁路项目(鲁南高铁曲阜经菏泽至兰考段等)、高速公路项目(新泰至台儿庄(鲁苏界)高速等)、港口港务航道项目(青岛港董家口港区原油码头二期工程等)、机场建设项目(济南机场北指廊扩建工程等),涵盖了交通基础设施的所有领域,我们认为上述项目建成后对于山东省内现有交通基础设施条件进一步改善提升具有积极意义。同时,我们认为此次山东新旧动能转换重大项目库第一批优选项目中纳入交通基础设施建设项目参考意义重大,我们判断国内绝大部分省市地区基础设施建设仍有较大提升空间,在建设需求与项目投融资模式结合较好的情况下,不排除后续仍有较大的可持续发展空间。
    我们仍然维持65号文对于转移支付预算、地方政府债券发行、资金拨付进度等工作加快进度的要求体现出中央对于在严格规范地方政府举债融资的背景下、中央财政对于基本建设的大力支持。结合中央政治局4月23日会议强调扩大内需,我们理解今年政府工作报告中“坚持实施积极的财政政策”或将在当前应对外需及外部环境有可能产生波动的情况下未雨绸缪、防范化解风险。由此我们维持对于今年全年国内基本建设不会持续大幅走低的判断,生态环境建设、乡村振兴战略和扶贫脱困仍为三大主要方向,建议积极关注预期修正后建筑行业投资机会。

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中证网,鹏博士(600804):已累计回购股份3972.8万股 支付资金4.02亿元



    中证APP讯(记者康曦)12月3日晚间,鹏博士(600804)公告称,截至12月3日,公司已累计回购公司股份数量为3972.8万股,占公司总股本的比例为2.77%;成交的最高价为11.63元/股,成交的最低价为7.49元/股;累计支付的资金总额为4.02亿元(不含佣金、过户费等交易费用)。
    根据公司7月21日披露的回购报告书,为了进一步建立、健全长效激励机制,吸引和留住优秀人才,保持公司长久持续运营能力,充分调动公司高级管理人员、核心技术人员及核心业务人员的积极性,公司管理层在综合考虑公司近期股票二级市场表现,结合公司经营情况、财务状况以及未来的盈利能力和发展前景,拟进行股份回购计划。
    本次回购资金总额不低于4亿元,不超过9亿元,回购股份价格不超过15元/股,本次回购股份数量将不少于2667万股,占公司目前已发行总股本比例不少于1.86%,本次回购股份数量将不超过6000万股,占公司目前已发行总股本比例不超过4.19%。

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证券时报网,金风科技(002202):转让澳洲Stockyard Hill项目公司49%股权




    证券时报e公司讯,金风科技(002202)11月21日晚间公告,公司全资子公司金风国际以1.598亿澳元的价格,向Nebras电力转让StockyardHill项目公司49%的股权。交易后,金风国际继续持有该项目公司51%的股权,但后者将不再纳入公司合并报表范围。StockyardHill项目公司从事风电场的开发建设,该项目目前处于建设期,此次交易预计对公司本期净利润产生一定积极影响。

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西部证券,华兰生物(002007)新旧业务共振 生物制品龙头再焕新颜




    核心结论
    公司血制品和疫苗板块均迎来向上拐点,收入端和利润端改善趋势显着。生物制品行业增速优于医药整体且竞争格局优秀,公司中短期业绩较为确定,长期看创新产品布局和渠道优势将逐步体现。我们持续看好公司未来成长。
    血制品温和复苏:行业景气度先行指标已全面企稳并逐步改善,公司作为行业龙头已率先反弹,应收和库存周转天数显着降低,存货中产成品降至历史低位。产业调研情况也已印证上述结论,进口总代库存由于报关以及批签发周期较长因此尚有部分库存,国产代理商库存已降至低位。目前从采投浆、生产、批签环节看上游供应已提速。基于2018年供应低基数,我们预计明年血制品市场景气度将继续提升。
    疫苗迎向上拐点:公司疫苗板块受益于产品升级带来的市占率和产品均价的提升,随政府和厂商的公众宣传和市场教育工作推进,行业将迎来接种率全面提升。同时随行业监管趋严,进入门槛将大幅提高,存量企业将加速优胜劣汰。公司作为国内首家通过WHO预认证的民营疫苗企业,具有较难匹敌的质量和安全优势,未来随产品管线丰富及营销网络升级,疫苗业务将迎来重大发展机遇。我们预计公司2018-2020年EPS1.23/1.55/2.01元,对应PE27/21/16倍,参考2019年可比公司估值,对应目标价45.61元,给予"买入"评级。
    风险提示:批签速度不及预期;需求端增速不及预期;渠道重建速度低于预期;行业政策风险等(详见报告末尾风险提示)

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中证网,中国中车(601766):2019年12月-2020年1月签订285亿元合同




  中证网讯(记者 崔小粟)中国中车(601766)1月16日晚间公告,公司于2019年12月-2020年1月期间签订了若干项合同,合计金额约284.8亿元,约占公司2018年营业收入的13%。

申万宏源,环旭电子(601231)调研报告:A股电子的公司模型和产业假设剖析系列八 SiP模组龙头 盈利能力逐步改善


    在结束了29 家海外电子公司营运和供应链剖析系列后,截止目前,我们已自上而下搭建起全球电子/半导体景气周期分析框架、全球海内外电子营运和估值的比较体系,自下而上搭建了基于财务的公司营运和治理分析框架,以及规范可跟踪的标的季度盈利预测体系。我们剩下的工作之一,便是将以上交叉的研究体系泛化至A 股标的研究和覆盖,以建立下游的关键假设表。在接下来这个新的系列中,我们将向各位投资者分享A 股各电子细分领域代表公司的业绩拆分和产业核心假设。和市场同行相比,我们的工作有3 点特色值得投资者关注。见正文)
    受益于电子下游景气上扬,SiP 产能结构优化,以及产品组合调整 ,公司业绩1Q17 重回高增长。1H17 环旭电子营收128.9 亿元,同比增长29.88%,归母净利润5.6 亿元,同比增长110%。4Q16~1Q17 电子下游景气上扬,公司营收和盈利水平大幅改善,各产品线均有不同程度的增长。公司持续调整用于iwatch 的SiP 模组产能,优化SiP 客户,亦取得成效。另外,公司存储类、工业类等高毛利业务收入占比提升,有益于改善公司产品组合结构。公司近五个季度人均收入持续改善,三费占比下降,毛利率稳定。
    SiP 模组折旧影响将逐步减小,盈利能力迎拐点。2016 年iwatch 出货量仅约1132 万台 ,公司原SiP 项目设计产能为3600 万台/年,2015~1H16 产能过剩严重,影响公司整体能力。根据申万宏源预计,截止2Q17,公司SiP 产能稼动率约为33%,2H17 看好新款iWatch出货,稼动率有望提升至67%。更重要的是,当前设备折旧已过高峰,我们预计2Q17 起设备折旧将下降,公司SiP 产能盈利能力将逐步上升。
    我们假设公司当前产能足以满足预测期市场需求。截止2Q17 公司稼动率约为70%(不包含SiP 产能),我们预计SiP 稼动率约为34%,在可预见的未来我们认为公司当前产能足以满足需求自然增长,因此我们对公司业绩的预测主要基于需求端。下游需求测算和假设请见正文。
    首次覆盖,给予“增持”评级。预计环旭电子2017-2019 年收入为299.6、335.1 和379.9亿元,归母净利润为11.9、14.8 和19.4 亿元,每股收益为0.55、0.68 和0.89 元,当前股价对应2017-2019 年PE 为25x、21x 和16x。参考A 股可比ODM/OEM 类上市公司德赛电池,以及苹果供应链公司歌儿股份、立讯精密,其2018 年PE 均值为22.1x,PB 均值为4.4x,基于2017~2019 年3 年增长计算可比公司2017 年PEG 为1.4x。我们预计环旭电子2018年EPS 为0.68 元,对应PE 为21x,基于2017~2019 年3 年增长计算2017 年公司PEG为0.7x,我们认为环旭电子目前相对低估,首次覆盖,给予“增持”评级。
    风险提示:iWatch3 、新款iPhone 销量不及预期;

华安证券,山河药辅(300452)2017年半年报点评:原料上涨影响利润 看好政策带来行业整合与市场重构


    原料价格上升影响公司业绩,业绩环比出现改善
    净利润出现下滑主要是因为自2016Q4以来部分原料采购价格迅速上涨,导致成本上升。2017H1毛利率31.61%,同比下降4.5个百分点;但公司毛利率已经开始出现改善迹象, 2017Q2毛利率31.66%,同比下滑4.14个百分点,较2017Q1环比回升0.12个百分点,较2016Q4增长+0.87个百分点,我们认为这主要是因为原料价格的逐渐平稳。
    仿制药一致性评价加速辅料行业整合,公司开启外延收购
    当前我国药用辅料来源混乱,竞争激烈、行业极度分散,仿制药一致性评价以及辅料的关联审批将加速辅料行业洗牌,集中度有望提高,公司多项产品占有率位居行业前列,将受益市场份额重构。CFDA 8月22日数据显示289目录中的绝大多数品种已经开始一致性评价工作,公司将利用一致性评价进一步拓展对国内医药高端市场的销售。公司7月27日以1.06亿元收购及增资获得曲阜天利52%股权,曲阜天利承诺2017/2018/2019年扣非净利润不低于1200万/1320万/1452万元。曲阜天利与公司均在口服固体制剂药用辅料行业排名前列,其在淀粉及其衍生物药用辅料原料方面具有地域资源优势,收购将提高公司产品市场占有率,提升公司业绩。
    盈利预测与评级
    公司是国内优质药用辅料供应商,随着一致性评价推进,行业集中度将逐步提升,公司有望实现内生增长(市占率提升+海外市场拓展)与外延收购并举,业绩将逐步改善。维持前期预测,预计2017/2018/2019年EPS为0.61/0.70/0.78元,对应PE为45/39/35倍,维持“增持”评级。
    风险提示
    原材料价格波动风险;募投产能扩大带来的销售风险;政策变动风险。
 
              
            

中泰证券,基本金属及贵金属周报:《2018-2019秋冬季限产方案》呼之欲出 电解铝能否再度雄起?


    行情回顾:周内,中美贸易摩擦有再度升级之势,外部不确定性进一步增加;国内政治局会议召开,总的政策取向是“稳当先、松基建、保就业”,在此背景下,扩内需的“压舱石”作用再次凸显,而基建将成为逆周期调控的重要手段,后续有望持续发力。近期,基本金属价格走势主要跟随宏观预期摆动,周内,外部不确定性增大使得商品市场继续承压,LME3M期铜、铝、铅、锌、锡、镍周涨跌幅分别为-1.4%、-2.1%、-1.4%、+1.3%、-1.6%、-2.2%;二级市场方面,有色板块整体表现不佳,SW有色指数收于2990点,跑输上证综指1.84个百分点。我们认为,前期国内推进的“去杠杆”以及不断升级的中美贸易摩擦导致的需求担忧是压制基本金属价格走势的主要因素,站在当前时点看,扩内需、稳增长预期持续升温,政策边际改善(紧货币+紧信用+紧财政→宽货币+稳信用+恢复财政)背景下,需求预期修复对于商品价格,特别是对深度回调的股价的催化作用需要给予相当重视,分品种周内变化如下:
    【本周焦点】:《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》呼之欲出
    【焦点解析】:周内,据SMM讯,《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》出炉,对比去年,主要有以下几点需要重点关注:①关于实施时间,去年方案时间定义为2017年10月至2018年3月,而今年征求意见稿方案明确为2018年10月1日至2019年3月31日,今年限产周期或将较去年延长,至少不会比去年缩减;②关于实施范围,征求意见稿新增河南省济源市,但未涵盖巩义市,而河南巩义是铝加工重地,据“我的有色网”统计数据,巩义铝板带箔企业产能317万吨,约占全国产能23%(近1/4);铝杆企业涉及产能10万吨,约占全国产能1.6%,由此可见,若按征求意见稿实施,则对铝下游加工行业潜在影响将小于2017年,也即,下游需求受政策压制程度将弱于去年同期;③关于错峰生产,从量化角度看,电解铝错峰涉及运行产能1108万吨/年,而氧化铝涉及错峰涉及运行产能或将达到4855万吨/年(假设含汾渭平原,折电解铝产能约为2525万吨/年,显著高于电解铝),氧化铝更趋紧张。综上,我们认为今年秋冬季,环保政策继续从严大方向未变,压力无减,政策预期对于铝产业链价格的催化作用需要特别重视。
    铝:SMM统计数据显示,2018年8月2日国内电解铝社会库存178.1万吨,较前周降1.4万吨,叠加“我的有色”铝棒库存数据,总计187.5万吨(其中,铝棒库存9.4万吨,增0.2万吨),较前周降1.2万吨;LME库存8月3日为118.5万吨,较前周降1.5万吨。短期影响库存变化的因素主要有两方面:一是近期雨水天气导致运输不畅、到货较少;二是西北地区电解铝厂铝水比例提升。中长期看,全球总库存处于低位水平,低沪伦比值对出口订单存在驱动作用,供需缺口依然存在,库存的短期波动不会改变长期去库大势。
    铜:进入8月,进口铜精矿市场延续清淡格局,罢工事件成为最大变量,精矿收紧预期仍存。截至本周五,进口干矿现货TC报85-90美元/吨,较上周涨0.5美元/吨。开工率方面,SMM调研数据显示,7月份铜杆企业开工率为81.4%,同比大增11.9%,环比小增0.3%。
    黄金:美国经济表现依然强劲,美元指数、美债真实收益率持续高位运行,共同压制金价走势;周内,COMEX黄金价格震荡偏弱,环比前周小幅下降0.9%至1221.9美元/盎司;预计短期金价走势仍将呈震荡运行格局,而中长期尚需宏观经济数据进一步验证。
    宏观“三因素”总结:1)中国,7月PMI小幅放缓,但运行基本稳定,经济总体继续保持扩张势头;2)美国,7月ISM保持扩张,经济发展动力强劲,预计9月加息、年内4次的概率进一步提升;3)欧洲,2季度GDP不及预期,欧央行2019年提高主要利率的意愿或降低。
    投资建议:宏观政策微调(去杠杆→稳杠杆)+稳内需政策边际改善,有望修复需求预期,从而带来深度回调后的有色反弹:
    1)铝:电解铝成本支撑效应明显(氧化铝价格上行),行业亏损构筑扎实底部,价格上行空间>下行空间,且下半年存在自备电以及采暖季(蓝天保卫战,电解铝已明确错峰生产)等政策预期,再考虑到铝消费侧重国内、全球价格影响力偏强的实际情况,有望成为“抢反弹”急先锋,需重点关注。核心标的:云铝股份、中国铝业、神火股份(煤炭组)、露天煤业(煤炭组)等。
    2)锡:供给组合:一大降(缅甸矿)、一小增(国内矿)、一平稳(再生锡),供给端收紧趋势确立;而需求具有“弱周期性”,韧性较强。在供给收紧+消费稳定的基本面组合下,锡板块值得持续跟踪,其中,2018年拐点在于供给结构变化,而2019年将落实到总量变化。核心标的:锡业股份。
    3)铜:全球铜精矿供应增量有限,冶炼端扰动增加,再叠加进口限废政策,铜原料中长期供给趋紧的方向不会改变,供需紧平衡依然是铜板块投资的“主线逻辑”。核心标的:紫金矿业等。
    风险提示:宏观经济波动、进口以及环保等政策波动带来的风险。

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