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安信证券,计算机行业快报:工信部印发新一代人工智能发展三年行动计划 重点产品规模化是首要目标


    事件:新华社报道,12月14日工信部印发《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划(2018-2020年)》。
    点评:
    人工智能标志性产品取得重要突破是行动计划的首要目标。计划明确了到2020年的四项重点目标:1、人工智能重点产品规模化发展;2、人工智能整体核心基础能力显著增强;3、智能制造深化发展;4、人工智能产业支撑体系基本建立。其中以智能网联汽车、智能服务机器人、智能无人机、医疗影像辅助诊断系统、视频图像识别、智能语音、智能翻译等重点产品规模化应用是行动计划首要目标,印证我们2018年度策略《2018年:人工智能高歌猛进》中对人工智能从云到端发展趋势的判断。
    行动计划明确了重点智能产品2020年所要达到的具体指标。计划指出到2020年:1、智能网联汽车要求达到支撑高度自动驾驶(HA级);2、智能家庭服务机器人、智能公共服务机器人实现批量生产及应用,医疗康复、助老助残、消防救灾等机器人实现样机生产,完成技术与功能验证,实现20家以上应用示范;3、智能消费级无人机三轴机械增稳云台精度达到0.005度,实现360度全向感知避障,实现自动智能强制避让航空管制区域;4、国内先进的多模态医学影像辅助诊断系统对以上典型疾病的检出率超过95%,假阴性率低于1%,假阳性率低于5%;5、复杂动态场景下人脸识别有效检出率超过97%,正确识别率超过90%,支持不同地域人脸特征识别;6、实现多场景下中文语音识别平均准确率达到96%,5米远场识别率超过92%,用户对话意图识别准确率超过90%;7、多语种智能互译取得明显突破,中译英、英译中场景下产品的翻译准确率超过85%,少数民族语言与汉语的智能互译准确率显著提升;8、智能电视市场渗透率达到90%以上,安防产品智能化水平显著提升。
    行动计划明确将从资金、产业生态等方面加大对人工智能产业支持。一方面,行动计划要求充分发挥工业转型升级(中国制造2025)等现有资金以及重大项目等国家科技计划(专项、基金)的引导作用,支持符合条件的人工智能标志性产品及基础软硬件研发、应用试点示范、支撑平台建设等,鼓励地方财政对相关领域加大投入力度,支持人工智能企业与金融机构加强对接合作,通过市场机制引导多方资本参与产业发展;另一方面行动计划指出在面向语音识别、视觉识别、自然语言处理等基础领域及工业、医疗、金融、交通等行业领域,支持建设高质量人工智能训练资源库、标准测试数据集并推动共享,鼓励建设提供知识图谱、算法训练、产品优化等共性服务的开放性云平台,同时将建议人工智能标准测试及知识产权服务平台。
    投资建议:人工智能在今年上升为国家战略后,政府自上而下各个层面全力落实推进力度不断超预期,此次工信部印发《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划(2018-2020年)》以重点智能产品规模化发展为首要目标,印证了我们2018年度策略《2018年:人工智能高歌猛进》中对人工智能从云到端发展趋势的判断,我们坚定看好这一国家战略方向,重点推荐科大讯飞、海康威视、大华股份、浪潮信息、富瀚微、同花顺、东方财富、东方网力、中科曙光、思创医惠、浙大网新、和而泰、神思电子等。
    风险提示:人工智能产业发展不及预期;行业竞争加剧导致毛利率下降。

中国证券报,锂电池板块走强 后市仍被看好


    虽然昨日两市震荡分化,但此前已有所沉寂的锂电池板块昨日再度走强,堪称盘面中的一大“看点”。
    近年来,我国的锂电池市场成长速度有目共睹。在新能源汽车高速发展、政策利好以及技术进步等因素的共同助力下,国内锂电池产业的成长势头迅猛,销量也维持高速增长。分析人士指出,新能源动力汽车的快速发展是动力锂电池市场需求呈现高速增长的主要推手。从全球层面来看,中国业已成为全球锂电池发展最为活跃的地区,而未来随着技术的进步、政策的支持以及国内厂商陆续进军海外市场,行业料将仍具有较高增长潜力,从而也将吸引资本市场的持续关注。
    行业高速成长
    此前已有所沉寂的锂电池板块昨日走强,行业内多只个股涨停,堪称昨日震荡分化中两市的一大“看点”。根据Wind数据显示,截至收盘,个股方面,88只Wind锂电池概念指数成分股中,共有67只个股实现上涨。成分股中,长信科技、凤凰光学、多氟多、中信国安,4只个股涨停。在182个Wind概念板块中以1.65%居涨幅前列,在昨日两市的震荡分化中表现已属“优秀”。
    近年来,由于政策的扶持,国内的新能源汽车产业迎来了爆发式增长,我国也已成为全球最大的新能源汽车市场。在此背景下,作为核心零部件的动力电池产业也迎来了快速成长。据中国汽车研究中心发布的数据显示,2016年,中国新能源汽车配套动力电池总量达到281.4亿WH(瓦时),产业规模处于绝对的领先低位,在全球动力电池出货量前十的企业中,就有七家是中国企业。
    分析人士表示,以动力电池为标志的新能源汽车及电池储能这一新兴产业的涌现具有划时代的意义,它不仅是中国及世界经济转型发展的风向标,也是中国新兴产业实现“弯道超车”的一次契机。在中国新能源汽车产业持续快速增长的环境下,行业当前已处在“战国时代”。仅第三季度,国内就有33项涉及动力电池的投资扩产项目,总计投资金额就超过726亿元,最高单项投资金额达到195亿元。而随着我国锂电池产业的继续发展以及各种利好政策陆续出台,后市该领域料将继续受到资本市场关注。
    后市依然向好
    当前国内锂电池市场的成长速度有目共睹。在新能源汽车的高速发展、政策利好以及技术进步等因素的共同助力下,国内锂电池产业成长势头迅猛,销量维持高速增长。而在这一背景下,机构也已一致看好该行业后市。
    爱建证券表示,动力电池是新能源汽车最重要零部件,成本占比达到总体的40%-50%,因此,新能源汽车销量的变化对电池企业影响较大。而从新能源汽车的销量、推广目录车型的配套电池类型来看,乘用车销量占比逐渐提升,三元电池在乘用车、专用车配套使用占比提升,2017年前9批目录合计占比达到74%和66%。而随着新能源汽车销量的增长,整车企业对三元电池需求增长,该机构预计,四季度动力电池价格有望小幅回升,仍可关注新能源汽车产业链中游电池企业的后市表现。
    针对产业后市,中金公司也表示,近年来新能源乘用车与专用车均实现了较快增长,预计2017-2018年新能源车销量将达70-110万辆,同比增速38%-57%。一方面,根据历史数据,新能源车历史销量第四季度旺季占比约为50%。基于该数据,中金公司看好第四季度新能源车销量的大幅增长,单车带电量较高的新能源客车销量也将有望超预期。预计第四季度新能源车市场旺季有望带动全年电池装机量达到34GWh。另一方面,随着锂电池及材料厂商和下游车企的合作的日益紧密、深化。锂电池在能量密度、电耗等方面和燃料电池在成本、功率等方面的要求趋势的提升,后市预计拥有客户和技术优势的电池与材料行业龙头企业更易在市场竞争中胜出。
    分析人士认为,这些年来,在国内新能源汽车蓬勃发展的背景下,汽车由燃油转向“燃电”,锂电池作为目前最优的动力来源选择,相关厂商纷纷扩大产能,应对巨大的行业需求。截至2016年,动力锂电已经占到锂电行业产能的50%,在下游扩产过程中,锂电设备行业也被带动呈现出爆发增长的态势。目前,我国也正在积极制定燃油车退出的方案,随着政策对行业发展的利好,锂电设备行业在行业大趋势下料也将迎来一轮持续2-3年完整的向上周期,因此当前相关板块显然已具备一定的配置价值。

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银河证券,三钢闽光(002110)需求超预期叠加低库存提振钢价助力行业利润反弹 区域龙头业绩稳分红高估值修复可期



    需求超预期下,供给收缩、低库存下再去库存刺激钢价反弹,铁矿石等成本稳定下行业盈利能力增强,公司业绩在行业的利润反弹的带动下有望边际改善,低估值有望修复。钢铁行业持续推进供给侧改革,市场供需格局改善,景气度较高,行业经济效益创历史最好水平。流动性宽松、强基建的政策利好、暖冬天气和冬储需求等拉动钢材需求的增长。地产销售和新开工回暖,在中央经济工作稳增长和基建补短板的政策指导下,基建托底和工程机械等相关下游需求或将发力,提振钢材的价格和行业利润。
    公司作为福建长材的龙头企业,比较优势明显,盈利能力和未来盈利稳增长的预期强,股东权益回报率高。1.产品价格较高。公司产品以建筑钢材为主,尤其是螺纹钢占比较大,受益于2017 的地条钢出清,福建钢材产量增速较小,而固定资产投资保持高位需求旺盛,支撑了钢材的高价格,公司的钢材售价比全国平均价格高出156.5 元/吨。2.全流程降本,负债率低,期间费用率创新低。公司地处东南沿海,产品结构以螺纹钢等长材为主,在生产工艺、原燃料成本、物流运输成本、环保成本和新国标成本等方面具备一定的成本优势,吨钢成本优势在700 元/吨左右,而费用率全行业最低较行业平均水平低6.71 个百分点。3. ROE 位列行业前列。公司资产周转率高,经营稳定高效,权益乘数较低,ROE 质量很高并且未来有进一步提高的空间。
    优质钢铁资产注入,意向收购罗源闽光,未来业绩看点较多。公司收购三安钢铁、漳州闽光之后,经过深度整合,经营规模进一步扩大,市场占有率提高,盈利能力增强。目前公司已经发布意向收购罗源闽光的公告,待收购成功,进一步强化福建钢铁龙头的地位。
    公司股利分红回报和资本增值的预期回报较高。在通过股利分红回报股东方面,公司在行业中表现优异,股利分红比例为51.64%,股息率位于行业前三,预计2019 年的股息率为8.74%-11.89%。
    通过横向和纵向比较,目前公司的估值存在低估,具备一定的长期投资价值。公司的P/E 在行业中较低,较行业平均水平被低估49.93%;从历史P/B 演变来看,目前公司1.24 倍的P/B 低于供给侧改革之前的水平,考虑到公司较强的盈利能力、股东权益回报能力和股利分红能力,公司的估值具有修复的潜力。
    投资建议:地产需求超预期低库存下钢材价格反弹,行业利润扩张的同时成本稳定带来估值修复的机会。预计公司2020-2021 年EPS 为1.58/1.67,对应的PE 为5.32/5.01 倍,给予“推荐”评级。
    风险提示:1)钢铁价格大幅下跌;2)下游基建、房地产需求不及预期;3)原料能源成本大幅上涨;4)产能释放、收购进程不及预期。

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安信证券,浙大网新(600797)携手蚂蚁金服 加速社保业务资源变现


    事件:公司5 月3 号晚间发布公告,与蚂蚁金服达成战略合作。具体合作范围包括:
    1)"互联网+医保"移动支付业务合作。双方合作向浙江省医保部门提供医保移动支付相关解决方案,树立可示范推广的样板,并合作向全国开展复制推广。
    2)"互联网+医疗"智慧医疗业务合作。双方在智慧医疗业务开展深度合作,公司"医快付"智慧医疗服务入驻蚂蚁金服旗下支付宝城市服务平台,结合支付宝收单支付金融服务,为公众提供融合医保的一键支付服务以及全流程智慧就医服务。
    3)"互联网+人社"城市服务业务合作。双方合作为人社部门提供包含社保、医保、就业、人才、创业等业务的城市服务解决方案,借助支付宝城市服务等入口的流量,以及蚂蚁金服提供的政府市场资源和平台技术支持,共同为公众提供更为便利的政府公共服务。
    4)"互联网+医保药店"金融服务业务合作。双方合作为医保药店提供支付宝收单金融服务,并探索在医保营收账款保理业务等方面开展合作创新。
    5)"大健康人工智能2.0"应用探索与创新。基于公司与浙江大学共建的人工智能联合研究中心,结合公司大健康行业信息化的行业经验,以及蚂蚁金服在金融云、大数据、风险防控等方面的技术积累,共同推动人工智能2.0。在人社和医疗行业开展人工智能与大数据应用合作,在相关监管部门同意的前提下,双方就人社、医保、医疗等应用方向进行专题研究合作。
    点评:
    双方优势资源互补,合作有望全方位赋能医疗机构,提升居民就医体验。蚂蚁金服的定位是以用户健康管理为中心,搭建医院、医保、医药"三医联动"的生态服务体系。双方优势资源协同效应明显,合作有望全方位赋能医疗机构,提升居民就医体验。首先,支付流程(推广医保移动支付)的改善将有望成为激活医院拥抱互联网业务的起点。随着双方的数据资源在相关监管部门监管下进行合理的利用,控费、商业险、医疗信用支付等增值服务有望后续上线,显着改善就医体验。
    公司卡位国内多个身份的社保信息化端口,合作将加速业务资源变现。公司子公司网新恩普是国内社保信息化的区域龙头,成熟区域业务覆盖浙江、江苏、安徽、江西、湖南等省份。基于社保信息化端口的卡位优势,公司正在大力发展互联网化业务,主要方向包括两块:1)人社缴费业务互联网化;2)医保移动支付业务。其中,医保移动支付业务已为浙江各地医保(省级、湖州、衢州、义乌、安吉等地)、各级医疗机构(浙江大学医学院附属第一医院、浙江大学医学院附属邵逸夫医院、浙江省人民医院、浙江省立同德医院、浙江省中医院、浙江医院等医院)提供相关服务。借助蚂蚁金服旗下支付宝城市服务等的流量入口,公司的优势业务资源有望加速推进从政府端向消费端的转型。
    医保移动支付将成为医疗消费的入口级工具,价值巨大。市场上目前缺乏一个针对医疗消费场景的支付工具,主要原因在于商保与社保的对接存在困难,有技术的原因、也有政府出于安全考虑的原因。公司基于社保信息化的资源优势,打造的医保移动支付产品,能够实现"医保+自费"的一键支付,意味着消费者的就医支付体验达到最优化。而对于医疗消费来说,支付的打通,就意味着账户(资金)、流量(入口),公司的医保支付产品有望成为蚂蚁金服打造医疗版图的重要环节。同时,我们注意到,相关的合作也将延伸到在人社和医疗行业开展人工智能与大数据应用合作,我们判断医疗支付的高阶功能就是控费,控费工具的升级依赖于大数据+医疗和药物经济学的结合,通过临床指导意见叠加机器学习能力,公司和蚂蚁金服的合作有望打造出优秀的控费工具
    投资建议:此次合作双方优势资源互补协同效应明显,有望全方位赋能医疗机构,为居民提升就医体验。合力打造的医疗商业版图,有望成为未来中国医疗健康产业的重要一极。预计公司2017、2018年备考EPS 为0.50、0.55 元,维持买入-A 评级,6 个月目标价17 元。
    风险提示:合作进度不及预期

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中证网,盘中直击:蓝筹白马超跌反弹 上证综指涨逾1%


  中证网讯 (记者 周佳) 29日盘中,A股市场持续多日的“二八”格局在上证综指跌破3100点后实现逆转:蓝筹、白马终迎超跌反弹;与此同时,创业板高位回踩震荡蓄势。盘面上,在存量博弈的大背景下,跷跷板效应效应凸显,主力资金在板块轮转间此消彼长,投资者需把握好资金轮动节奏,捕捉市场中的结构性机会。
  截至14:00,上证综指报3142.38点,上涨0.64%;深证成指报10685.61点,上涨0.52%;上证50报2718.59点,上涨0.88%;创业板指报1828.17点,下跌0.38%;中小板指报7328.69点,下跌0.14%。
  截至发稿,中信一级行业板块中,房地产、食品饮料、家电、钢铁、建材、煤炭、非银行金融等行业板块涨幅居前;而餐饮旅游、国防军工、电子元器件、医药、传媒、有色金属、计算机、农林牧渔等行业板块小幅飘绿。
  概念板块中,新型城镇化、粤港澳自贸区、西部水泥、房屋租赁、粤港澳大湾区、尾气治理等概念板块走势活跃;而Micro LED、无感支付、航母、黄金珠宝、网络安全、芯片国产化、智能IC卡等概念板块弱势回调。
  热点方面,午后房地产板块持续发力拉升,截至发稿,中信房地产指数大涨3.99%,领涨各行业板块。个股方面,沙河股份、泰禾集团、南都物业等5股强势涨停。对此,广发证券分析认为,板块短期调整不改全年看多逻辑,坚决推荐加大地产板块配置。板块估值方面,从以往经验看,板块估值与行业政策以及流动性相关,认为目前地产依旧是经济的重要支撑之一,2018年下半年行业政策有边际改善空间,而流动性方面,资金成本在未来进一步上涨空间也有限。政策及流动性的压制因素缓解甚至边际改善将综合推动板块估值逐步提升。综合来看,继续看多一二线低估值龙头企业:一线龙头继续推荐招商蛇口、万科A、华夏幸福、新城控股、金地集团,二线龙头推荐中南建设、荣盛发展、阳光城、广宇发展、新湖中宝、蓝光发展、泰禾集团等,子领域推荐光大嘉宝。
  整体看,在经济保持韧性、企业盈利对冲利率中枢压力、改革开放对冲贸易冲突的大环境下,大盘后期走势不必悲观,未来市场整结构性行情依旧不变,需自下而上选择业绩优质公司。
  联讯证券分析认为,市场风险短期大幅释放,但仍有不确定性,应抓住关键时间和关键事件。整体看中美贸易争端影响可控,4月份有望峰回路转。

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西南证券,以岭药业(002603)2017年一季报点评:渠道拓展推动业绩维持高增长


    事件:公司发布2017年一季报,实现营业收入13.1亿(+18%)、归母净利润2.2亿(+20%);预告2017年中报净利润为3.3-3.8亿元,同比增长10%-25%。
    业绩维持稳健增长,费用率基本稳定。公司一季度收入增速达到18%,考虑到2016Q1收入增速为全年最高水平达28%基数较高,表明收入仍能延续稳定高增长态势。从产品结构来看,估计心脑血管药物的收入增速超过20%,尤其是最大单品参松养心胶囊随着基层拓展快速放量,估计增速在20%左右;连花清瘟胶囊由于2016年Q1禽流感爆发和OTC渠道放量导致基数较高,估计一季度增速相对平缓在10%左右,考虑到连花清瘟胶囊从医保乙类调整为甲类,下半年或将加快放量,预计全年增速有望提升至25%左右。期间费用率为46.73%基本稳定,其中营销推广力度持续加大导致销售费率同比增长0.98pp至37.33%,管理费用控制良好使得管理费率同比下降0.63pp至9.50%。由于公司有充足的低价原材料储备,毛利率仍处于高位达68.09%,同比提升0.47pp;净利率基本持平为16.63%。
    下沉基层推动心脑血管药放量,连花清瘟从医保乙类调整为甲类。公司从2012年开始布局基层渠道,已覆盖了5万多家医院和10万家零售药店,心脑血管药物加速增长,预计2016-2018年期间通心络、参松养心、芪苈强心的复合增速将分别达到10%、15%、30%。连花清瘟胶囊乙升甲带来的主要影响包括:1)覆盖率提升,从目前的25个省份乙类目录进入全国32个省份;2)报销比例明显提高,甲类报销比例为100%,乙类根据各省政策略有不同,一般报销比例在70%左右。随着连花清瘟胶囊从乙类调整为甲类,预计2017-2020年复合增速将达到25%,2020年连花清瘟胶囊的收入不低于17.8亿,与2016年相比带来的销售额增量为10.5亿,按照15%的净利率测算,净利润有望增厚1.5亿。参照公司2016年归母净利润为5.4亿,将带来显着的业绩弹性。
    盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.57元、0.72元、0.86元,对应PE为29倍、23倍、19倍。考虑到公司基层渠道放量带来的业绩增长和制剂出口有望进入收获期,且股价相比定增价倒挂4%提供安全边际,维持“买入”评级,目标价维持在21.09元。
    风险提示:大健康进展或低于预期;产品销售或低于预期;ANDA获批进度或低于预期。

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海通证券,中能电气(300062)打造能源互联网系统解决方案运营商


    配电设备龙头战略布局能源互联网。公司是国内输配电设备制造的领军企业,也是国内最早生产中压预制式电缆附件的企业之一。2014 年,公司制定三年发展规划,逐步谋求从生产制造向运营端的业务转型,并致力于成为能源互联网系统解决方案运营商。
    传统主业拐点可期。公司主营电网智能化业务。2015 年以来,公司OEM 策略逐步调整,区域市场持续取得突破,其配电产品在国家电网公司下属的16个省局实现中标,其中包括山西、河北、黑龙江等10 个第一次中标的省份。此外,公司下属子公司中标的巴西变电站及输电线路项目,预算总投资4.93亿元,年特许经营收益0.78 亿元,预计公司主业业绩拐点即将来临。
    打造国际业务运营中心。公司以1.09 亿元并购大连瑞优能源100%股权。后者是一家集海外电网投资运营、国际工程承包、国贸、电商、仓储为一体的综合性企业,定位中能旗下国际业务运营中心。2015-2017 年承诺净利分别不低于1400 万元、2100 万元、3150 万元,合计承诺实现净利润6650 万元。
    进军新能源领域。公司设立熠冠新能源涉足光伏产业,2015-2017 计划总投资光伏电站28 亿元,装机容量350MW,预计共实现净利2.36 亿元;此外,公司内外兼修,分别通过非公开发行(不超过8.16 亿元)和对外合作开展电动物流及充电网络运营业务,逐步铺开新能源领域战略布局。
    股权激励及总经理增持彰显对公司未来发展信心。公司于2016 年9 月1 日,向14 名中高层管理人员和核心技术(业务)人员授予限制性股票,行权价格23.42 元。按照解锁条件,2016-2019 年公司净利同比分别不低于30%、20%、20%、20%。此举将股东、公司、经营者利益有机结合,充分调动公司经营管理层的工作积极性,是公司未来三年实现业绩目标的有力保障。
    盈利预测与评级。公司是国内输配电设备制造的领军企业,2015 年以来国际和国内市场取得突破,传统主业订单将持续稳健增长,预计业绩拐点来临;公司通过并购大连瑞优能源打造国际业务运营中心;同时进军新能源光伏、电动物流及充电运营领域,打造能源互联网系统解决方案运营商;此外,公司适时推出的股权激励将为未来业绩增长保驾护航。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.50 元、0.62 元、0.79 元,按照行业平均估值,给予2017 年77 倍PE,对应目标价47.74 元,首次给予“买入”评级。
    风险提示。主业订单不及预期,新能源项目拓展不及预期。

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